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经历了史上最差12月后,这个1月可能是美股史上最佳开年
OP 01/31

还记得去年年底灾难般的12月吗?还记得德意志银行说“2018年是大萧条以来市场最糟糕的一年,90%的资产都下跌了”吗?

仅仅过了一个月,一切就出现了戏剧性的反转。

MSCI全球股票指数从圣诞节前夜的低点反弹了11%,年初至今累计涨了6.3%。兴业银行量化股票研究部门负责人Andrew Laphtorne 发现,该指数中的成分股中,有87%都在今年回升了。

“如果这种势头在本月最后一个交易日保持下去,那么,2019年的1月份就将是全球股市有史以来表现最好的开年。”

不仅如此,股市反弹非但强劲,而且是追涨式的买单蜂拥而入。金融博客Zerohedge评论称:“可以说,垃圾股的猛冲式上涨又回来了。”小盘股好于大盘股,高波动性股票强过低波动性股票, 价值股跑赢了绩优股。

投资者们似乎把之前对企业高杠杆的担忧完全抛到了脑后……

而Andrew Laphtorne最近还警告投资者们:小盘股可能成为下一轮股市风暴的中心,因为他们的债务负担更重,而且对利率走高很敏感。

神奇的是,今年迄今为止,这个月表现最好的都是那些资产负债表最脆弱的公司。

为什么会这样?

目前市场众说纷纭,尚未有明确的答案。Zerohedge将这种局势逆转归结于美联储和中国:首先,美联储鸽派言论,特别是主席鲍威尔的话引发市场猜测官员们可能按下加息“暂停键”,其缩表进程也不再有规律地自动推进。其次,中国的经济政策越来越宽松。

当然,也有人认为这可能是趁机抄底或者空头回补所致。

Andrew Laphtorne表示,这种局面给投资者带来了两难困境:一方面,经济形势越来越悲观,所以远离现在这波反弹是说得通的。因为等到风险偏好情绪减退时,这些股票有可能被“打回原形”。

然而,另一方面,去年底的大跌让一些股票变得非常便宜,似乎跌出了一些价值,这似乎是个捡便宜的好机会。而且,对于很多投资者来说,只是眼睁睁地坐视反弹确实是个挑战。

总的来说,Andrew Laphtorne认为现在的宏观经济风险并不会重演07年08年那样,不会完全转化为金融危机,因为价值股已经“熊”了相当长一段时间了。

因此,他认为当前的市场行情最有可能的是重演2000年和2001年的情景,而不是大崩盘。

巴克莱的策略师们表示,可能会有更多情况出现,因为“真正的大资金并没有参与这波反弹,公共基金甚至进一步削减了他们的股票仓位,增加了债券和现金敞口”。他们还称,由于资金流动滞后于表现,投资者很可能在未来几周增加股票敞口。

不过,摩根士丹利首席美国股票策略师Mike Wilson的立场似乎截然相反,这波反弹似乎并未动摇他对于反弹的怀疑。他把做多的人称为“危险的动物”,呼吁他们赶紧“下马”。

我们已经接近了一头越来越越危险的牛,很难看到有什么上涨空间,只是想看看它还能持续多久。我们认为,现在最好跳下来休息,以便为下一场做准备。

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