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耶伦称美国低通胀是个“谜” 警告加息勿过快或太慢
OP 11/23/2017

在表示自己将于明年2月卸任主席并离开美联储后第二天,耶伦当地时间周二(11月21日)在纽约大学斯特恩商学院进行了演讲,再次发表了自己对美国通胀低迷的看法,以及继续支持美联储缓慢加息的政策路径。

耶伦仍然认为美国通胀会很快回升。“我们预期它(通胀)将在明年上升,”她说。

但她同时也发出了不同寻常的警告:对通胀回升“非常不确定”,并认为,物价在未来几年维持低迷的情况是有可能的。

“我想说,我对此(低通胀)非常不确定。我的同事和我不确定那(通胀低)是不是暂时的,我们非常密切地关注着通胀,”耶伦称。

与今年9月一样,耶伦认为2017年美国的低通胀是个“谜”。她表示,自己不能说美联储已经清楚地理解了导致今年通胀低迷的原因。

不过,耶伦称,很容易解释自己任期前三年里的低通胀。2014-2016年通胀达不到目标可以解释为,失业率持续高企导致劳动力市场疲软、油价下跌,以及美元大幅升值。

“每一年通胀都低于我们希望的水平,但这并不让人惊讶。今年,它(低通胀)让人惊讶。”耶伦说。

耶伦继续支持美联储逐渐加息的政策路径。她警告称,利率上调得太快会让通胀面对低于美联储2%目标的风险,而允许通胀下降、长时间达不到央行的通胀目标是“十分危险的”。

耶伦说,通胀下降很危险的原因之一是,通胀预期可能也会下降,“并且,确实有一些证据显示——我认为它们(通胀预期)没有下降很多——但有一些迹象”显示通胀预期可能在下降。她还表示,这是非常不好的情况。

耶伦还指出,持续的低通胀被许多人认为对经济有好处,但这很危险,因为这意味着利率会止于目前的历史低位,从而限制美联储应对下一场危机的空间。耶伦说,如果2%的利率就达到了峰值,那么美联储将不会“有很大空间利用货币政策来解决(经济)疲软的状况,这将成为一个非常危险的状态”。

耶伦在指出通胀太长时间达不到目标“十分危险”的同时也表示,美联储还要避免失业率降到“远低于”可持续的水平以下。

“过快移除宽松政策会让通胀面临降到我们目标以下的风险……另一方面,太慢移除宽松政策也有风险,劳动力市场可能过快收紧,”耶伦说。

耶伦指出,截至10月,美国失业率已经降到了4.1%,美联储认为,这稍低于可持续的、不会刺激通胀上升的最低水平。

为对抗金融危机的负面影响,数年来美联储一直将利率维持在近零水平附近。目前,耶伦等美联储官员正在试图指导利率回到他们所认为的中性水平。

根据9月发布的季度预测,美联储官员对中性利率的预期中值在2.75%左右,而目前,联邦基金利率处于1-1.25%的范围。

美国失业率目前下降到了4.1%的历史低位,美国经济也以3%的强劲速度增长,因此,尽管物价低迷,市场高度预期美联储将在下个月再次加息。

芝加哥商交所的联邦基金利率期货数据显示,交易员认为12月加息的概率为91.5%。

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